股票市场发展历史问题

股票学习网 发布:2019-08-21 16:07:00 阅读:144次

股票市场发展

股票市场发展历史问题

(一)股市功能导向存在误差,股市和宏观经济之间缺乏联系

1、投资能力较弱,存在投机行为过度现象

目前股票市场参与者在进行投资时,往往不会考虑长期价值投资,市场上短线投资行为较普遍,主要体现在股票换手率较高,与西方国家相比,2004—2007年我国股票换手率普遍高出5—10倍。投机行为盛行往往是股市出现动荡的直接原因之一,沪深股指从2003年开始反复涨停,上证指数在2007年创下了历史最高的6124.04点,随即开始下滑,一度跌至近期最低点1664.93点。至2008年12月,上证指数较长时期在2000点左右徘徊。股市参与者对股市的预期和上市公司是否盈利不存在直接关系,而是主要看参与者在消息市中的信息捕捉能力。

2、融资者融资能力不强,融资手段不多

相比而言,国内股市融资能力普遍不强。据统计,仅2005年我国69家境外上市公司筹资额就达206.5亿美元,为沪深两市2003年、2004年首发募资800多亿人民币的约2倍。2007年11月以来,国内上市公司融资水平更是急剧下降。从2008年新股发行情况来看,新股从价格到数量都没有达到预期筹资的目的,甚至从2008年下半年起,新股发行变得较为困难;而且,我国上市公司融资手段不多,除了从银行贷款和直接获取发行资格而获得直接融资以外,没有更多其他的融资手段,这进一步加剧了融资能力的弱化。

3、资源配置功能低效,股市和宏观经济缺乏必要的联系

由于股权结构形成单一并缺乏流动性、上市公司产业分布不尽合理等因素,导致股市资源配置功能低效;同时,二级市场交易量和规模欺负过大,突出表现在一些ST股票虽然经营业绩不尽如人意,但市盈率却非常高,甚至达到60—100倍。从发达国家经验来看,股市与宏观经济的发展存在正相关关系,但我国股市宏观经济晴雨表的功能却未能充分体现,股票市场的资源被各种人为和非人为的因素消耗殆尽,股市和宏观实体经济出现了脱节现象。

4、股市功能缺乏财富效应,居民财产转移渠道存在风险

虽然2007年我国股市出现了空前的繁荣局面,但也未能解决股市总体回报率较低的趋势。2008年以来,股票市场持续低迷更是造成居民财富较大幅度缩水。党的十七大指出,要增加广大人民群众的财产性收入,着固然鼓励了居民积极参与股市的发展,但目前股市缺乏使居民财富增值的持久能力。

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